Группа ЛСР опубликовала сильные операционные результаты за 1К19  

Объемы реализации недвижимости в 1К19 оказались практически неизменными г/г на уровне 162 тыс кв м. В стоимостном выражении они выросли на 22% до 18.3 млрд руб., а средняя цена составила 113 тыс руб./кв м (+20% г/г). Объемы реализации недвижимости в Санкт-Петербурге снизились на 4% до 86 тыс кв м, в то время как в Москве они взлетели на 65% до 51 тыс кв м за счет проекта ЗИЛАРТ; в Екатеринбурге продажи упали на 36% до 25 тыс кв м. Доля продаж по ипотечным контрактам составила 49% против 54% в 1К18. В 1К19 было выведено в продажу 194 тыс кв м (+39%) площадей.

Компания опубликовала сильные операционные результаты благодаря значительному росту цен на фоне высоких объемов продаж в московском проекте ЗИЛАРТ. Опубликованные результаты произвели на нас хорошее впечатление, поскольку они предполагают, что год должен оказаться удачным для компании. Мы считаем, что акции могут начать восстанавливаться с текущих ценовых уровней.

АТОН

По данным строительной компании, основной акционер, А. Молчанов, в ходе ускоренного формирования книги заявок, ABB или Accelerated Book Building, продал 9,71% акций «Группы ЛСР» группе инвесторов на общую сумму в $88 млн. (5,8 млрд. руб.) или $8.86 (580 руб.) за акцию. При рыночной цене в $9.62 (630 руб.) за акцию, дисконт к рыночной цене составил 8%, которые Молчанов предоставил инвесторам в качестве возможного потенциала роста акций на среднесрочной перспективе. Реализации потенциала поможет увеличение числа акций в свободном обращении, за счёт чего станет возможно попасть в индекс FTSE Russia. Более половины размещённых акций выкупили иностранные инвесторы, что, вместе с ростом проданных акций с изначальных 5,53% ддо 9,71%, говорит о большом спросе на бумаги нового лидера российского строительного сектора, «Группы ЛСР». Минимум на 90 дней А. Молчанов не сможет продать контроль в компании, по соглашению с инвесторами, сохраняя пакет 50,33%.

Несмотря на негатив от переоценки акций «Группы ЛСР» с момента покупки норвежским фондом NBIM в январе 2017 года 5,005% капитала «Группы ЛСР» за $90.8 млн. или $16 (1050 руб.) до $8,45 (594 руб.) за акцию, оценки акций группы при деоффшоризации, при переводе 57,56% А. Молчановым со своего оффшора в РФ, есть уникальная возможность покупки акций под дивиденды «Группы ЛСР». С 2014 года подряд выплачиваются фиксированные дивиденды на уровне $1.19 (78 руб.) на акцию, что при текущей рыночной цене $9.5 (623 руб.) составляет 12,5%.

( Читать дальше )

Компания Solneau Limited, подконтрольная основному акционеру ПАО «Группа ЛСР» Андрею Молчанову, заключила сделку по продаже 10 млн обыкновенных акций группы, что составляет 9,71% ее уставного капитала. Цена продажи составила 580 рублей за акцию.

Акции ЛСР подешевели на Мосбирже на 3%, до 615 руб., с открытия торгов в среду 3 апреля на фоне того, что акции в рамках ускоренного букбилдинга были проданы с существенны, в размере 8,7%, дисконтом к рыночной цене.

Стоит отметить, что процедура ускоренного букбилдинга, при которой инвестбанки собирают заявки в довольно сжатый период, не предполагает выставления диапазона цен. И то, что объем предложения оказался значительным, способствовало размещению с заметным дисконтом к рынку.

Несмотря на то, что размещение акций с дисконтом в пределах 8-9% считается обычной практикой, для инвесторов это может стать своего рода сигналом к продаже бумаг группы. Не исключаю, что цена на акции ЛСР может опуститься до 600 руб. в ближайшее время.

Соснова Анастасия

( Читать дальше )

Основной владелец группы ЛСР продал 9,71% акций компании за 5,8 млрд рублей

Компания Solneau Limited, подконтрольная основному акционеру ПАО Группа ЛСР Андрею Молчанову, заключила сделку по продаже 10 млн обыкновенных акций группы, что составляет 9,71% ее уставного капитала, говорится в сообщении компании. Исходя из цены продажи — 580 рублей за акцию, продавец получит валовую выручку от продажи в размере около 5,8 млрд рублей.

Цена продажи на 8,7% ниже текущих рыночных котировок акций компании. Данный фактор может оказать негативное влияние на динамику акций ЛСР. В тоже время, целью продажи акций является увеличение free float ЛСР и включение в индекс FTSE Russia. Достижение этих целей позитивно отразится на капитализации компании, которая фундаментально является привлекательной.

Промсвязьбанк

Группа ЛСР: основатель продает 5.53% акций через ускоренное формирование книги заявок      

Андрей Молчанов, основатель и контролирующий акционер группы ЛСР, продает 5.53% акций компании через ускоренное формирование книги заявок. Рыночная стоимость этой доли составляет $55 млн без учета дисконта размещения. После сделки Молчанов будет контролировать 54.5% ЛСР. Цена размещения пока не разглашается.

Если акции упадут значительно ниже 600 руб. на этих новостях, это может быть привлекательной возможностью для покупки. Мы полагаем, что компания должна выплатить 78 руб. на акцию за 2018 — в этом случае дивидендная доходность составит более 13%. Кроме того, должна улучшиться ликвидность, что позволит компании войти в индекс FTSE Russia.

АТОН

Группа ЛСР опубликовала хорошие результаты по МСФО за 2018  

Выручка увеличилась на 6% г/г до 146 млрд руб. (консенсуса представлено не было). Скорректированный показатель EBITDA остался практически неизменным и составил 36.4 млрд руб., а рентабельность EBITDA составила 25% (против 26.6% в 2017). Сокращение рентабельности было связано с разовыми статьями и изменениях в бухгалтерской отчетности, хотя рентабельность сегмента недвижимости в целом увеличилась. В частности, хорошие результаты показала Москва, где продажи выросли на 23%, а рентабельность EBITDA увеличилась до 33% против 26% год назад, поскольку проект ЗИЛАРТ прошел капиталоемкую фазу. Продажи в Санкт-Петербурге снизились на 4%, а рентабельность EBITDA упала на 1 пп до 30%, что мы считаем нейтральным. Чистая прибыль увеличилась на 2% до 16.2 млрд руб. ЛСР показала высокую генерацию операционного денежного потока на уровне 20 млрд руб. в 2018. Тем не менее валовый долг продолжал увеличиваться и вырос на 18% до 86 млрд руб., а чистый долг снизился до 30 млрд руб. В 2019 Группа ЛСР планирует сохранить положительный операционный денежный поток, который должен быть сопоставим с уровнем 2018 года, и направить около 11.4 млрд руб. на погашение долга. На телеконференции менеджмент не представил точного прогноза на 2019, но отметил, что текущий год может быть таким же удачным, как и 2018, с точки зрения объемов продаж и денежных потоков.

( Читать дальше )

«Группа ЛСР» представила достаточно сильные операционные результаты за 4-й квартал.

Продажи недвижимости выросли на 39% в 4К до 300 тыс. кв.м, всего за год застройщик реализовал 920 тыс.кв.м. (+44%), превысив годовой план на 9,5%.

По нашим оценкам, акции ЛСР сохраняют умеренный потенциал роста, около 10% при целевой цене 740 руб. Бумаги торгуются по 4,8х годовой прибыли 2018П и интересны дивидендами. Компания представит годовой отчет по МСФО ориентировочно в марте. Консенсус Bloomberg предполагает прибыль 2018П в объеме 14,4 млрд руб., что при распределении 50% означает выплаты в размере 70 руб. на акцию с доходностью 10,4% к текущей стоимости. Подтверждаем рекомендацию «держать».

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Группа ЛСР в 2018г увеличила продажи на 38%, до 93 млрд рублей

ПАО Группа ЛСР в 2018 году увеличило продажи на 38% по сравнению с 2017 годом, до 93 млрд рублей, говорится в сообщении компании. В общей сложности компания реализовала 1,002 млн кв. м недвижимости, что на 44% выше показателя 2017 года.

ЛСР показала хорошие темпы роста продаж. Увеличению способствовал рост спроса на жилье на фоне ипотечного бума. Продажи стимулировали и сами девлоперы, давая хорошие предложения, на фоне вступления новых правил. Отметим, что у ЛСР продажи в денежном выражении выросли слабее, чем физические объемы реализации, что свидетельствует о снижении средней цены. Данный фактор также способствовал хорошим темпам роста продаж.

Промсвязьбанк

Группа ЛСР опубликовала сильные операционные результаты за 4К18/2018 

Объемы реализации недвижимости подскочили на 39% г/г до 300 тыс кв м в 4К18. В стоимостном выражении они выросли на 26% до 29.7 млрд руб., в то время как средняя цена составила 99 тыс руб. за кв м (-9% г/г). Объемы реализации недвижимости в Москве и Санкт-Петербурге выросли на 32% и 78% до 193 тыс кв м и 64 тыс кв м соответственно, в то время как продажи в Екатеринбурге увеличились на 27% до 44 тыс кв м. Объемы реализации недвижимости в 2018 выросли на 44% г/г до 920 тыс кв м, а в стоимостном выражении — на 38% до 90.3 млрд руб., при этом средняя цена реализации составила 98 тыс руб. за кв м (-4%). Сегмент строительных материалов показал сильную динамику — объемы продаж песка и гранитной крошки увеличились на 41% и 26% соответственно. На телеконференции менеджмент отметил, что планирует сохранить объемы продаж неизменными г/г по всем городам при потенциальном дальнейшем росте цен примерно на 10% в 2019.

Опубликованные объемы продаж выглядят ожидаемо сильными и обогнали собственный прогноз компании почти на 10%, достигнув рекордного показателя почти в 1 млн кв м. Среди минусов — довольно существенное снижение средней цены за кв м, что компания объясняет изменениями в ассортименте продукции (увеличение продаж в сегменте масс-маркет в Санкт-Петербурге) и оптовой продажей квартир правительству Санкт-Петербурга. Результаты по МСФО за 2018 будут опубликованы в марте, но мы ожидаем, что они будут сильными и продемонстрируют высокий денежный поток от операционной деятельность. Это должно позволить ЛСР выплатить 78 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность 11.6%.

АТОН

«Группа ЛСР» представила достаточно сильные операционные результаты за 3-й квартал.

Продажи недвижимости выросли на 57% в 3К до 262 тыс. кв.м, и всего за 9 мес. застройщик реализовал 620 тыс. кв.м. или 74% годового плана 840 тыс.кв.м. Стоимость заключенных контрактов выросла на 63% до 26 млрд руб.

Сезонно 4-й квартал самый сильный, на него приходится свыше 30% годовых продаж, и мы считаем, что по факту компания может превысить свой прогноз 840 тыс. кв.м. Подтверждаем рекомендацию «держать» с целевой ценой 740 руб. с апсайдом 9%. Акции интересны, прежде всего, дивидендами, и, по нашим консервативным оценкам, годовой дивиденд может составить 61,5 руб., что означает ожидаемую доходность 9%.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»